混沌天成期货:预计矿价走势依然偏震荡

2021-11-12 11:31:45

红警2尤里的复仇 https://www.hongjing520.com/

  钢材

  供应端,近日机构数据均显示建材产量延续下降,但热卷产量继续小幅回升,总体钢材产量依然有所减少。随着限电政策缓解,电炉钢产量略有回升,但由于近期钢价持续下跌,钢厂亏损增多,一些钢厂开始主动减限产,高炉开工率及产量有所下滑。进口方面,昨日国内钢坯价格继续下跌,国外钢坯价格除中东、独联体有小幅下降,基本都保持平稳,目前国内与国外方坯价差依然偏小,不利钢坯资源进口。

  需求端,本周机构数据均显示钢材社会库存加速下行,显示在经济走弱的预期下,近期贸易商加速去库。不过,本周机构数据均显示钢材表需有所回升,显示需求端有改善迹象。叠加近期房地产市场陆续有一些利好的消息出现,显示短期房地产可能已现政策底,后期需求有望边际改善。另外,10月社融数据企稳,显示信贷预期也将有所改善。昨日建材成交有明显放量,市场整体需求预期较前期有所好转。而板材需求表现依然分化,虽然近期国内新接造船订单亮眼,但汽车、挖掘机产销量继续下滑,家电产量表现也较差,不过10月制造业产品的出口同比仍大多表现增长。此外,值得注意的是,随着近期国内出口板卷价格持续下跌,目前中东、东南亚地区与国内冷热卷的价差有所扩大,国内卷板的出口竞争力再现,据悉国内钢厂已经有部分出口订单,一些大型钢厂也在考虑增加明年1月的出口接单。

  综合而言,近期钢材供应依然小幅减量,而需求无论是预期还是现实都有边际改善的迹象,预计短期钢价走势可能震荡略偏强。

  铁矿

  供应端,近期澳巴发运量整体表现依然平稳,但澳洲到中国的运量有所回升。不过,最新机构数据均显示上周国内到港量小幅减少,但由于前期到港资源较多,当前港口库存水平依然处于高位,虽然点钢网最新数据显示本周北方九港库存略有下降,但钢联数据显示45港库存仍有小幅增长,整体进口矿资源供应仍宽松。国内矿方面,随着矿价的回落叠加部分地区安全环保能耗管控,近期国内选矿企业停限产增多,国内矿供应水平依然不高。

  需求端,虽然近期北方地区环保限产有所缓解,但因钢价大幅下跌后,钢厂生产亏损明显增多,钢厂自主减产检修增多,导致对原料的采购愈发谨慎。此外,由于钢厂利润下滑,近期对铁矿的需求偏好也多以中低品粉矿资源为主,高品需求有所下降。不过,因矿价上涨后贸易商投机需求增多,昨日港口现货成交大幅增长,但美元货成交略有下滑。目前PBF落地利润转负,超特粉落地利润依然为正,显示当前高低品国内外需求表现有所分化。

  综合而言,当前进口矿供应依然宽松,需求方面,钢厂因亏损加剧,主动检修增多,但贸易商近期需求尚可,预计矿价走势依然偏震荡。

  焦煤

  供给端,焦煤供给逐步宽松,主产地煤矿供应继续恢复,基本达到了七一前供应水平;本周炼焦煤矿山库存环比上周增长11%。预估后期随着冬季煤炭保供力度不断加大,煤矿日产将继续提升,焦煤增量或随之进一步提升;且远期随着运力不再向动力煤倾斜,焦煤煤矿库存或大量向下游传导,下游库存压力或增大。

  需求端,焦炭价格周内快速下调,加之焦企入炉煤仍以前期高价采购的焦煤为主,导致焦企利润收缩,对焦煤价格抵触心理增强。本周Mysteel吨焦盈利调研数据显示,全国平均吨焦盈利由161大幅降至-34元/吨。本周焦化厂库存小幅下降,主要因焦企亏损主动去库,焦煤采购力度放缓。

  昨日产地煤价继续下调,其中长治地区部分煤矿贫瘦煤价格再度下调361-450元/吨,且本周煤矿线上竟拍流拍现象继续增加。焦煤近期供增需减,前期上涨的供应端驱动力正随着保供力度的加大逐步减弱,且供应端后期压力或逐步增大。钢材端需求的负反馈已逐步传导至原料,钢厂、焦化厂均由前期的被动减产转为主动减产降库存,对原料形成压制。虽然焦煤基差较大,但现货端基本面转弱下,期货上涨驱动力不强,预计后期将延续震荡偏弱态势。

  焦炭

  供给端,随着近期焦炭销售不畅,焦企利润大幅压缩,焦企主动减产意愿增强,部分焦企限产幅度甚至达30-50%。焦炭整体供应偏紧。

  需求端,近期钢厂下游成材销售压力增大,加之亏损严重,自主检修情况增加,对焦炭需求产生较大抑制,甚至部分钢厂有停采现象。本周数据显示,独立焦化厂焦炭库存大幅累积至历史同期高位,下游需求不佳、北方暴雪运输受阻导致焦企出货困难。

  总体看,焦炭呈供需双弱态势。第三轮提降基本落地。焦炭虽然供给偏紧,但需求端压力更大,后期基差修复或将主要以现货向下贴期货完成,预计焦炭盘面将延续震荡偏弱态势。

  昨日因地产融资松动传闻带动黑色集体反弹,但晚盘双焦价格因发改委发文称煤炭日产创历史新高而回落。双焦盘面面临高贴水和弱基本面的博弈,短期难有趋势性行情,加之盘面流动性较低波动大,建议观望为主。

(文章来源:混沌天成期货)

文章来源:混沌天成期货

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